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中华会计网校2008年中级财务管理讲义第六章
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本章考情分析本章属于重点章。本章主要侧重介绍流动资产的管理，应收账款信用政策中的应收账款的机会成本的计算与第十二章应收账款周转率的计算有一定的联系，同时该类决策和第八章综合资金成本和资本结构有关变动成本和边际贡献等内容也有很好的联系。本章历年试题中，平均分值在6.5分左右，除了客观题外，一般都有计算题，计算题的出题点主要集中在最佳现金持有量的确定、应收账款信用政策的确定以及存货控制决策上。本章近年考试题型、题量及分值分布单项选择题多项选择题判断题计算分析题综合题合 计题分题分题分题分题分题分2007221211452006221537200522121549200422121145本章考点精析本章的主要考点包括：（1）营运资金的含义与特点； （2）现金的持有动机与成本；（3）最佳现金持有量的计算； （4）应收账款的功能与成本；（5）信用政策的构成要素与决策方法； （6）存货的功能与成本；（7）存货经济批量模型。内容要点阐释营运资金的含义营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。营运资金的特点营运资金越大，风险越小，但收益率也越低；营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。流动资产的特点（相对与固定资产）（1）投资回收期短；（2）流动性强；（3）并存性；（4）波动性。流动负债的特点（1）速度快；（2）弹性高；（3）成本低；（4）风险大。营运资金的周转现金循环周期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期现金循环周期的变化会直接影响所需营运资金的数额，一般来说，存货周转期和应收账款周转期越长、应付账款周转期越短，营运资金数额就越大；相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账款周转期越长，营运资金数额就越小。此外，营运资金周转的数额还受到偿债风险收益要求和成本约束等因素的制约。【例题1】在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（ ）。A.现金周转期 B.应付账款周转期 C.存货周转期 D.应收账款周转期【答案】B【解析】现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期，其中存货周转期是指将原材料转换成产成品并出售所需要的时间；应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所需要的时间；应付账款周转期是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。项目内容要点阐释现金的持有动机交易动机交易动机，即指企业持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。预防动机预防动机，即指企业持有现金以应付紧急情况的现金需要。投机动机投机动机，即指企业为把握市场投资机会，获得较大收益而持有现金。满足投机动机而持有的现金数量的多少与企业的投资机会和企业对待风险的态度有关。现金管理的过程就是在现金的流动性和收益性之间进行权衡选择的过程。现金的成本持有成本持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。包括：（1）管理费用管理费用属于固定成本，与现金持有量的多少无关，是决策的无关成本。（2）机会成本机会成本属于变动成本，与现金持有量的多少有关，是决策的相关成本。转换成本转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。(印花税、佣金)固定转换成本与现金持有量成反比例关系。短缺成本短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。现金的短缺成本与现金持有量成反方向变动关系。最佳现金持有量的确定模式成本分析模式成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。特点：只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本和短缺成本，而不考虑转换成本和管理费用。存货模式存货模式是指将存货经济定货批量模型用于确定目标现金持有量。这种模式下的最佳现金持有量，是持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时的现金持有量。最佳现金持有量（Q）=最佳现金管理总成本（TC）=式中，T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；Q为最佳现金持有量（每次证券变现的数量）；K为有价证券利息率（机会成本）；TC为现金管理相关总成本。特点：只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本和转换成本，而不考虑短缺成本和管理费用。注意：T与K的期间必须匹配。两种模式的相互联系管理成本均属于无关成本；机会成本均属于相关成本。现金日常管理现金回收管理现金回收管理的目的是尽快收回现金，加速现金的周转。主要方法：（1）邮政信箱法；（2）银行业务集中法。分散收账收益净额=（分散收账前应收账款投资额-分散收账后应收账款投资额）×企业综合资金成本率-因增设收账中心每年增加费用额现金支出管理现金支出管理的关键是尽可能延缓现金的支出时间。主要方法：（1）合理利用“浮游量”；（2）推迟支付应付款；（3）采用汇票付款。现金管理的相关知识是教材第六章的考核点。其相关知识涉及企业持有现金的动机、现金管理成本、最佳现金持有量确定的成本分析模式和存货模式以及日常现金管理策略等内容。就考核的题型来说，主要考客观题和计算题，客观题平均分值约占2%，计算题平均分值约占2%。就考核的具体知识来说，主要涉及现金资产的特性；现金收支管理的方法；确定满足预防动机而持有现金数额时，需要考虑的因素；最佳现金持有量确定的存货模式的有关计算。【例题1】某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为200000元，每次转换有价证券的转换成本为400元，有价证券的年利率为10%。达到最佳现金持有量的全年固定转换成本是（ ）元。A.1000 B.2000 C.3000 D.4000【答案】B【解析】最佳现金持有量==40000（元）达到最佳现金持有量的全年固定转换成本=（200000/40000）×400=2000（元）。【例题2】假设某企业明年需要现金8400万元，已知有价证券的报酬率为7%，将有价证券转换为现金的转换成本为150元，则最佳现金持有量和此时的相关最低总成本分别是（ ）万元。A.60；4 B.60；4.2 C.80；4.5 D.80；4.2【答案】B【解析】本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模型。最佳现金持有量===60（万元）机会成本=（万元）固定转换成本==2.1（万元）相关总成本=机会成本+固定转换成本=2.1+2.1=4.2（万元）。或相关总成本=（万元）【例题3】成本分析模式下的最佳现金持有量是使以下各项成本之和最小的现金持有量（ ）。A.机会成本和转换成本 B.机会成本和短缺成本C.持有成本和转换成本 D.持有成本、短缺成本和转换成本【答案】B【解析】最佳现金持有量确定的成本分析模式下，假设不存在现金和有价证券之间的转换，所以不考虑转换成本，应该考虑的相关成本有：机会成本和短缺成本。【例题4】最佳现金持有量的存货控制模式中，应考虑的相关成本主要有（ ）。A.机会成本和固定性转换成本 B.固定性转换成本和短缺成本C.机会成本和短缺成本 D.持有成本和短缺成本【答案】A【解析】最佳现金持有量的存货控制模式中，由于假设不存在现金短缺，所以应考虑的相关成本主要有机会成本和固定性转换成本。【例题5】企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是（ ）。A.企业销售水平的高低 B.企业临时举债能力的大小C.企业对待风险的态度 D.金融市场投机机会的多少【答案】A【解析】企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。【例题6】企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（ ）。A.企业账户所记存款余额B.银行账户所记企业存款余额C.企业账户与银行账户所记存款余额之差D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差【答案】C【解析】现金的浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。【例题7】在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是（ ）。A.持有现金的机会成本 B.固定性转换成本C.现金短缺成本 D.现金保管费用【答案】A【解析】最佳现金持有量，成本分析模式就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。存货模式就是能够使现金管理的机会成本与固定转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。由此可见，在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是持有现金的机会成本。【例题8】企业为满足交易动机所持有的现金余额，主要取决于企业的销售水平。（ ）【答案】√【解析】企业交易动机所持有的现金余额的多少主要取决于企业的销售规模。【例题9】在正常业务活动现金需要量的基础上，追加一定数量的现金余额以应付未来现金流入和流出的随机波动，这是出于投机动机。（ ）【答案】×【解析】在正常业务活动现金需要量的基础上，追加一定数量的现金余额以应付未来现金流入和流出的随机波动，这是出于预防动机。（48：39）【例题10】企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易动机、预防动机和投机动机。（ ）【答案】√【解析】企业之所以持有一定数量的现金，主要是基于三个方面的动机：交易动机、预防动机和投机动机。【例题11】已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。要求：（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。【答案】（1）最佳现金持有量=（2）最低现金管理总成本=转换成本=机会成本=（3）有价证券交易次数=有价证券交易间隔期=。【解析】本题的考核点是最佳现金持有量确定的存货模式。
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