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中华会计网校2008年中级财务管理讲义第三章
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本章考情分析本章属于重点章。本章资金时间价值计算中的复利现值、年金现值和内插法的应用原理，为第四章项目投资决策提供手段和方法；而债券价值和收益率的计算、股票价值和收益率的计算都是每年的重要考点。本章考试的题型一般为客观题和计算题，平均分值在7.5分左右。计算题的出题点主要集中在债券与股票投资收益率的计算以及债券与股票价值的计算。本章近年考试题型、题量及分值分布单项选择题多项选择题判断题计算分析题综合题合 计题分题分题分题分题分题分20071124111551120061112111549200522222004220.362.38本章考点精析本章的主要考点包括：（1）复利现值、普通年金现值和递延年金现值的计算。（2）名义利率与实际利率的换算。（3）内插法的应用原理。（4）股票投资收益率的计算、股票价值的计算。（5）债券投资收益率的计算、债券价值的计算。一、资金时间价值的计算公式资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。资金的时间价值来源于资金进入社会再生产过程后的价值增值。通常情况下，它相当于没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率，是利润平均化规律发生作用的结果。项目公式系数符号系数名称（1）复利终值复利终值系数（2）复利现值（重点）复利现值系数（3）普通年金终值普通年金终值系数（4) 即付年金终值（5)递延年金终值（6）偿债基金偿债基金系数（7）普通年金现值（重点）普通年金现值系数（8）即付年金现值(9) 递延年金现值（重点）方法一：方法二：(s:递延期 n:总期数)（10）永续年金的现值（11）资本回收额资本回收系数其中互为倒数关系的系数有三组（客观题）：（1）复利终值系数与复利现值系数；（2）资本回收系数与年金现值系数；（3）偿债基金系数与年金终值系数。（一）预付年金与普通年金在计算现值或终值时的联系预付年金现值=年金额×预付年金现值系数=（1+i）×普通年金的现值。预付年金终值=年金额×预付年金终值系数=（1+i）×普通年金的终值。相应地：预付年金现值系数=（1+i）×普通年金的现值系数预付年金终值系数=（1+i）×普通年金的终值系数（二）递延年金现值的计算递延年金现值或(s:递延期 n:总期数)注意：递延年金现值的计算如遇到期初问题一定转化为期末，如某公司投资一项目，2年筹建期，2年后完工投产，投产后预计使用年限5年，每年末等额收回100万元，这就是一个递延年金。递延期为2期(即前2年末没有年金发生)，总期数为7期。假设投资人要求的必要报酬率为10％，求递延年金的现值。方法一：=100×（P/A,10%,7-2）×（P/F,10%,2）=100×3.7908×0.8264=313.27(万元)方法二：=100×[（P/A,10%，7）-（P/A,10%,2）]=100×(4.8684-1.7355)
=313.29（万元）（注：两种计算方法结果相差0.02，是由于小数尾差造成的。）
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